كيف تقرأ القوائم المالية لوسيط

القوائم المالية المراجَعة (audited financial statements) حسابات الشركة عن سنة كاملة، ومعها تقرير المراجع المستقل (independent auditor's report)، الذي يبدي فيه مراجع الحسابات (auditor) رأيه فيها. وفي حسابات إماراتية قد تقرأ لها اسماً آخر: «البيانات المالية»، ومعها «تقرير مدقق الحسابات المستقل». وحين تكون حسابات وسيطك منشورة، ففيها خمسة مواضع تعنيك بصفتك عميلاً: تقرير المراجع، ومصدر الإيرادات، وأموال العملاء (client money)، ورأس المال، والمدفوعات للأطراف ذات العلاقة (related parties). وهذا الدرس يقرؤها على حسابات شركة واحدة مخترعة، ولا يسمّي شركة حقيقية.

حسابات من تقرأ، وأين تجدها؟

الحسابات التي تعنيك حسابات الكيان القانوني (legal entity) الذي تسمّيه اتفاقية العميل (client agreement)، لا العلامة التجارية التي تراها في الإعلان؛ فالعلامة والكيان الذي يمسك حسابك قد لا يكونان شيئاً واحداً، كما مرّ في دروس «قبل أن تبدأ».

فإن كان الكيان شركة مسجّلة في المملكة المتحدة، فسجلّ الشركات البريطاني (Companies House) يتيح مجاناً بعض تفاصيل الشركة، ومنها ما تسمّيه صفحته document images، أي صور المستندات المودعة لديه. وتقول إرشاداته للشركات: «All information contained in the accounts will appear on the public record». وإن كان الكيان شركة استثمار بريطانية يُلزمها فصل الإفصاح في قواعد MIFIDPRU التي وضعتها هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA)، النافذة منذ ١ يناير ٢٠٢٢، فعليها أن تنشر إفصاحاتها مرّة في السنة على الأقلّ، في تاريخ نشر قوائمها المالية السنوية، بطريقة يسهل الوصول إليها مجاناً؛ وتتوقّع الهيئة أن يكون ذلك على موقع الشركة.

وإن كانت الشركة في بلد آخر، خليجياً كان أو غيره، فصفحات جهتها التنظيمية ومسجّل شركاتها هي التي تقول هل حساباتها منشورة. ولا يفترض هذا الدرس أنها منشورة في أيّ بلد لم تُقرأ قواعده.

كيف تبدو حسابات الوسيط في مثال؟

مثال افتراضي: «الشركة (أ)» وسيط مخترع، وأرقام حساباته بآلاف الدولارات الأمريكية، لأنّ الحسابات تُقرأ بالعملة التي تُعرض بها؛ وكلّ نتيجة في الدرس نسبة لا تتغيّر بالعملة. وعبارات إيضاحاته من صياغة هذا الدرس، لا من حسابات أيّ شركة.

خمسة مواضع في حسابات واحدة، وما يقوله كلّ منها في المثال

ماذا تقرأ أولاً في تقرير المراجع؟

ابدأ بتقرير المراجع، وبالتحديد بنوع رأيه. فبحسب معايير المراجعة البريطانية التي ينشرها مجلس التقارير المالية البريطاني (FRC)، يكون الرأي غير معدّل، أو معدّلاً بأحد ثلاثة أنواع: رأي متحفّظ (qualified)، أو رأي معارض (adverse)، أو الامتناع عن إبداء الرأي (disclaimer). والمعيار الدولي للمراجعة (ISA) الذي يحدّد الأنواع الثلاثة، رقم ٧٠٥ بنسخته البريطانية، يسري على مراجعة القوائم عن الفترات التي تبدأ في ١٧ يونيو ٢٠١٦ أو بعده.

لكنّ الرأي غير المعدّل لا يعني أنّه لا شيء يُقرأ. فبحسب المعيار رقم ٥٧٠ بنسخته البريطانية، إذا أفصحت القوائم إفصاحاً كافياً عن عدم تأكد جوهري متعلق بقدرة الشركة على الاستمرار، يبدي المراجع رأياً غير معدّل، ويضيف إلى تقريره قسماً مستقلّاً عنوانه في النصّ العربي للمعيار الدولي المقابل «عدم التأكد الجوهري المتعلق بالاستمرارية». وهذا في النسخة التي تسري على الفترات التي تبدأ في ١٥ ديسمبر ٢٠١٩ أو بعده، والعنوان نفسه في النسخة المعدّلة التي تسري على الفترات التي تبدأ في ١٥ ديسمبر ٢٠٢٦ أو بعده. وهذه معايير بريطانية؛ ولمراجعي البلدان الأخرى المعايير التي تعتمدها بلدانهم.

ما لا يُقال لك عادةً

قد يكون رأي المراجع غير معدّل، وتحته مع ذلك قسم مستقلّ عن عدم تأكد جوهري يتعلق بقدرة الشركة على الاستمرار. ولا يحتاج قارئه إلى أن يكون محاسباً: العنوان في التقرير لمن يفتحه.

من أين تأتي إيرادات الشركة؟

في المثال، الإيرادات ٢٠٬٠٠٠، منها ١٨٬٠٠٠ صافي ما تكسبه الشركة من التداول، و٢٬٠٠٠ من العمولة (commission) والرسوم. فصافي التداول ١٨٬٠٠٠ ÷ ٢٠٬٠٠٠ = ٩٠٪ من الإيرادات. ويقول إيضاح الإيرادات في المثال إنّ الشركة هي الطرف المقابل (counterparty) في صفقات عملائها، وإنّ صافي دخلها من التداول يشمل أرباح العملاء وخسائرهم، المحقّقة وغير المحقّقة.

وما تعنيه عبارة كهذه مرّ في دروس «قبل أن تبدأ». وبعض الوسطاء يغطّي مراكز عملائه في السوق، وبعضهم يحتفظ بها على حسابه؛ وفي الحالة الثانية تكون خسارتك ربحاً له مباشرةً. ولا يقول هذا الدرس إنّ دخل التداول عند الوسطاء عامّةً هو خسائر عملائهم، ولا إنّ أيّ وسيط حقيقي بعينه يحتفظ بمراكز عملائه على حسابه؛ يقول ما الذي تعنيه العبارة إن وجدتها، وإنّ الإيضاح التالي الذي تبحث عنه هو سياسة الشركة في تغطية المراكز، إن أفصحت عنها.

أين أموال العملاء، وما الذي يقوله رأس المال؟

في حسابات المثال تظهر أموال العملاء، ٤٥٬٠٠٠، في إيضاح، لا بين أصول الشركة، والإيضاح يقول إنها محفوظة في حسابات منفصلة عن أموال الشركة. وهذه هي العبارة التي تبحث عنها في حسابات وسيطك. ولا يقول هذا الدرس أين يجب أن تظهر أموال العملاء في أيّ إطار محاسبي أو تنظيمي، لأنه لم يقرأ قاعدة في ذلك.

ورأس المال يُقرأ من إفصاح الشركة، لا من ميزانيتها. ففي المثال، رأس المال المحتسب، وهو ما تسمّيه القواعد البريطانية own funds، ١٠٬٥٠٠، ومتطلبات الحد الأدنى لرأس المال (capital requirement) التي تذكرها الشركة ٧٬٠٠٠: ١٠٬٥٠٠ ÷ ٧٬٠٠٠ = ١٫٥، أي ١٥٠٪ من المتطلّب. أمّا حقوق الملكية (equity) في قائمة المركز المالي فرقم آخر: وهي هنا حقوق ملكية الشركة في حساباتها، لا حقوق الملكية في حساب التداول التي مرّت في مستوى «الأساسيات»؛ فلا تُقسم على المتطلّب. ولا يستنتج هذا الدرس من النسبة شيئاً عن سلامة الشركة.

وأخيراً، إيضاح الأطراف ذات العلاقة: في المثال دفعت الشركة ٣٬٠٠٠ لشركتها الأم مقابل ما يسمّيه الإيضاح خدمات تسويق، أي ٣٬٠٠٠ ÷ ٢٠٬٠٠٠ = ١٥٪ من الإيرادات. وكلّ ما يمكنك معرفته عن هذه المدفوعات هو ما يقوله الإيضاح نفسه.

نسبتان من المثال، لكلّ منهما مقياسها: صافي التداول من الإيرادات، ورأس المال المحتسب من المتطلّب

الخلاصة

• اقرأ حسابات الكيان القانوني الذي تسمّيه اتفاقية العميل، لا العلامة التجارية، وفي البلد الذي تُنشر فيه.
• ابدأ بتقرير المراجع المستقل: نوع الرأي، ثم أيّ قسم مستقلّ عن عدم تأكد جوهري يتعلق بالاستمرار، ولو كان الرأي غير معدّل.
• ثم أربعة إيضاحات: مصدر الإيرادات، وأموال العملاء، ورأس المال من الإفصاح لا من الميزانية، والمدفوعات للأطراف ذات العلاقة؛ ولا تستنتج من نسبة واحدة أكثر ممّا تقوله.
• اليوم: اكتب اسم الكيان القانوني من اتفاقية العميل، وابحث عنه في سجلّ الشركات في بلده، فإن وجدت حساباته فاقرأ أولاً عنوان تقرير المراجع المستقل ونوع رأيه.

تنبيه

التداول بالرافعة على عقود الفروقات ينطوي على مخاطر عالية، وقد تخسر كامل المبلغ الذي أودعته. هذا الدرس شرح تعليمي لطبيعة المنتج، وليس توصية بالتداول ولا نصيحة استثمارية.

بهذا تنتهي الدروس الاختيارية. تناولت منتجات وأسواقاً وقواعد وطرقاً للقراءة، ولم يقدّم أيّ منها طريقة تداول تُتّبع. ومن أراد أن يجمع ما تعلّمه في مكان واحد، فدرس «خطة التداول المكتوبة» في مستوى «المخاطر وعلم النفس» هو المكان الذي يعود إليه.