التداول على الأخبار: ما يحدث للسعر وللتكلفة

التداول على الأخبار (news trading) فتح مراكز أو إغلاقها في الدقائق المحيطة بنشر بيانات اقتصادية أو قرار مُعلَن موعده مسبقاً. موعد النشر معروف قبله بأسابيع أو أشهر، أما الرقم الذي سيُنشر أو القرار الذي سيُعلَن فلا يُعرف إلا لحظة نشره.

هذا الدرس لا يشرح طريقة للتداول على الأخبار. يشرح ما هو موثّق عن تلك الدقائق: متى يصدر الخبر بتوقيتك، وما الذي قد يتغيّر في شروط التداول حوله، ثم قياساً واحداً على بيانات رسمية سُجّلت طريقته قبل تشغيله، ونتيجته كما خرجت.

ما الذي يُعرف قبل النشر، وما الذي لا يُعرف؟

يُعرف الموعد. والجهة المصدرة تنشره بنفسها: فالاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، مثلاً، يعلن مواعيد اجتماعات لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) للسنة كلّها، وهي ثمانية اجتماعات مجدولة في السنة، واجتماعات أخرى عند الحاجة. وتجمع «المفكرة الاقتصادية» على هذا الموقع مواعيد كثيرة كهذه في صفحة واحدة، وقد شرحها درس سابق في مستوى «الأساسيات».

ومن ذلك الدرس ملاحظتان عن الصفحة كما كانت حين قُرئت في سبتمبر ٢٠٢٦: فيها عمودا «المتوقع» و«السابق» ولا عمود للرقم الفعلي، وأسماء الأحداث مكتوبة بالعربية مرّة وبالإنجليزية مرّة. فالرقم الذي نُشر فعلاً يُقرأ من موقع الجهة التي نشرته، لا من المفكرة.

ولا يُعرف الرقم نفسه، ولا ما سيفعله السعر حين يُنشر، ولا السعر الذي سيُنفَّذ به أمرٌ يُرسَل في تلك اللحظة. وهذا الثالث موضوع القسم التالي.

ماذا يحدث للتكلفة حول لحظة النشر؟

في كل لحظة يعرض عليك الوسيط سعرين: سعر البيع لك (ask)، وهو ما تشتري به، وسعر الشراء منك (bid)، وهو ما تبيع به. والفرق بينهما هو السبريد (spread)، وتدفعه في كل صفقة تفتحها وتغلقها. وحول نشر خبر مهمّ قد يتغيّر هذا الفرق وقد يتغيّر السعران نفسهما في لحظة، والرسم التالي يوضّح الحالة التي تصفها هذه المصطلحات حين تحدث، ومعها أمر إيقاف الشراء (buy stop) والانزلاق السعري (slippage).

رسم توضيحي — ليس سعراً حقيقياً: الفرق بين السعرين يتّسع عند النشر، ثم يقفز السعران، ويُنفَّذ أمر إيقاف الشراء فوق مستواه

اسحب الرسم أفقياً لرؤيته كاملاً على الشاشات الصغيرة

في الرسم أربعة أشياء، ولكلٍّ منها اسم:

• السبريد يتّسع. كلما اتّسع الفرق بين السعرين ارتفعت تكلفة فتح المركز وإغلاقه بالقدر نفسه، حتى لو لم يتحرّك منتصف السعر.
• السعر يقفز. حين ينتقل السعر من مستوى إلى آخر دون أن يمرّ بما بينهما تنشأ الفجوة السعرية، وهي الاسم نفسه الذي يُطلق على افتتاح السوق أسبوعها بعيداً عن إغلاقها.
• الأمر يُنفَّذ بسعر آخر. أمر إيقاف الشراء يُفعَّل حين يبلغ سعر البيع لك مستواه، ثم يُنفَّذ بأول سعر متاح. فإذا قفز السعر فوق المستوى كان التنفيذ أعلى منه، وهذا هو الانزلاق السعري. ووقف الخسارة (stop-loss order) مستوى تفعيل كذلك، لا سعر تنفيذ.
• السعر يُعاد عرضه. في بعض أنماط التنفيذ، إذا تجاوز التغيّر الفرق الذي قبلته عُرضت عليك أسعار جديدة لتقبلها أو ترفضها، وهذا ما يُسمّى إعادة التسعير (requote).

أما كم يتّسع السبريد ومتى، فلم يجد هذا الدرس وثيقة قُرئت تقيسه. ووثائق إحدى منصّات التداول تذكر أن مواصفات العقد (contract specification) تقول إن كان سبريد الأداة متغيّراً، والرقم الذي تعرضه منصّتك قبل النشر وبعده هو ما يقول لك ما حدث عند وسيطك. وفي وثيقة لأحد الوسطاء قرأها درس سابق: حين يتحرّك السوق مسافة كبيرة في لحظة، قد تُنفَّذ الأوامر بمستوى أسوأ من المطلوب أو أفضل منه.

هل يتحرّك سعر الظهر أكثر بعد بيان الفيدرالي؟

هذا ما يستطيع هذا المستوى أن يقيسه ببيانات رسمية. والبيانات هي سعر الظهر في نيويورك الذي ينشره مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Federal Reserve Board) في النشرة H.10: سعر مرجعي (reference rate) واحد لكل يوم ولكل عملة، يُحدَّد عند الثانية عشرة ظهراً بتوقيت نيويورك، وليس سعراً كان يمكن التداول عليه.

وقد كُتب الاختبار في ٣ أكتوبر ٢٠٢٦ قبل تشغيله: الفرضية، والبيانات، وطريقة القياس، وقاعدة الحكم، وما يُقال عن كل نتيجة. ثم شُغّل كما كُتب:

• الأيام: كل يوم صدر فيه بيان بعد اجتماع مجدول للجنة، تغيّر فيه سعر الفائدة أم لم يتغيّر.
• الفترة: السنوات التي تذكر فيها صفحات المجلس نفسه ساعةَ صدور البيان، وهي بعد الظهر. وقُرئ ذلك في صفحة كل بيان على موقع المجلس، لأنها الصفحة التي تحمل البيان نفسه. وأوّل بيان مجدول تذكر صفحته الساعة صدر في يناير ٢٠١٦، فامتدّت الفترة من ٢٠١٦ إلى ٢٥ سبتمبر ٢٠٢٦، وفيها ٨٥ بياناً مجدولاً، كلها في الثانية بعد الظهر بتوقيت نيويورك، أي بعد سعر الظهر بساعتين.
• القياس: التغيّر النسبي المطلق من سعر الظهر يوم البيان إلى سعر الظهر في اليوم التالي الذي له سعر مرجعي، أي التغيّر الذي يشمل البيان، صعوداً كان أم هبوطاً. ويُقارن بالتغيّر نفسه في كل يوم آخر من الفترة، وعددها ٢٬٥٩٦ يوماً، والأيام هنا أيام لها سعر مرجعي، لا أيام التقويم.
• الحكم: سُحبت ١٠٬٠٠٠ مجموعة عشوائية من ٨٥ يوماً من الأيام الأخرى. فإن كان متوسّط أيام البيان أكبر من متوسّطات ٩٧٫٥٪ منها قيل إنه أكبر في هذه العيّنة، وإن كان أصغر من متوسّطات ٩٧٫٥٪ منها قيل إنه أصغر، وإلا فلا فرق يمكن قياسه. ويُقاس زوجان: EUR/USD وUSD/JPY.

في الزوجين تقع أيام البيان (بالأزرق) أبعد إلى اليمين من باقي الأيام: تغيّرات أكبر بعد البيان

اسحب الرسم أفقياً لرؤيته كاملاً على الشاشات الصغيرة

النتيجة في الزوجين: أكبر في هذه العيّنة. في EUR/USD كان متوسّط التغيّر بعد البيان ٠٫٥٧٪ مقابل ٠٫٣٣٪ في باقي الأيام، أي ١٫٧٢ ضعفاً، والقيمة الوسطى ٠٫٤٣٪ مقابل ٠٫٢٥٪. وفي USD/JPY كان المتوسّط ٠٫٧٩٪ مقابل ٠٫٤٠٪، أي ١٫٩٨ ضعفاً، والقيمة الوسطى ٠٫٥٤٪ مقابل ٠٫٢٨٪. وبقيت متوسّطات ٩٥٪ من المجموعات العشوائية بين ٠٫٢٧٪ و٠٫٣٩٪ في الأول، وبين ٠٫٣٢٪ و٠٫٤٩٪ في الثاني، ولم تبلغ أيّ مجموعة من العشرة آلاف متوسّط أيام البيان في أيّ من الزوجين.

ولو لم يكن بين أيام البيان وغيرها فرق لقال هذا الاختبار «أكبر» في نحو مرّتين من كل مئة، ولو كان متوسّط أيام البيان أكبر بالخُمس فقط لقالها في نحو أربع إلى خمس مرّات من كل عشر. وقيس زوجان فقط، والحظ وحده يعطي في زوجين نحو ٠٫١ تجاوز لأحد الحدّين، لا تجاوزين.

وصدرت في الفترة نفسها ستة إعلانات من خارج الاجتماعات المجدولة، خمسة منها في مارس ٢٠٢٠. وهي خارج مجموعة أيام البيان، وتُذكر وحدها كما سُجّل قبل التشغيل، وصفاً بلا اختبار: متوسّط تغيّرها، من آخر سعر ظهر قبل كل إعلان إلى السعر الذي يليه، ٠٫٤٩٪ في EUR/USD و٠٫٧٨٪ في USD/JPY، على ستة أيام فقط. ولم يحدّد التسجيل هل تُستبعد أيامها من باقي الأيام أيضاً، فقُرئ على ظاهره وبقيت ضمنها.

وما لا تقوله النتيجة لا يقلّ أهمية عمّا تقوله:

• لا تقول في أيّ اتجاه تحرّك السعر. القياس للتغيّر المطلق، والصعود والهبوط فيه سواء.
• لا تفصل البيان عن غيره. الساعات بين سعرَي الظهر فيها كل ما نُشر في ذلك الوقت، لا البيان وحده.
• لا تقول شيئاً عن سنوات قبل ٢٠١٦، ولا عن أحداث غير بيانات اللجنة، لأنها لم تُختبر.
• ولا تقول إن أحداً يستطيع أن يربح من ذلك. تحرّكٌ أكبر يعني أن الربح والخسارة كليهما أكبر، والتكلفة التي وصفها القسم السابق تأتي في الساعات نفسها.

ما الذي لا يستطيع سعرٌ يومي أن يُظهره؟

الدقائق نفسها. السعر المرجعي لقطة واحدة لكل يوم، أُخذت قبل البيان بساعتين، ثم لقطة بعده عند ظهر اليوم التالي الذي له سعر مرجعي. فما حدث في الدقيقة الأولى بعد البيان، وكم اتّسع السبريد، وأين نُفّذت الأوامر، لا يظهر في أيّ من اللقطتين. والاختبار يقول إن اليوم الذي يلي البيان يختلف عن غيره، ولا يقول شيئاً عن الدقيقة التي يدور حولها التداول على الأخبار.

والرسم الذي يُظهر تلك الدقائق رسمٌ حقيقي لسعر EUR/USD دقيقةً بدقيقة حول بيان واحد، بالسعرين والفرق بينهما والقفزة معاً. وهذا الدرس لا يعرضه: لم تجد أبحاث هذا المستوى جهة رسمية تنشر أسعار العملات داخل اليوم، وبيانات الشركات التي تبيعها لم يُتَّخذ بعدُ قرار بترخيصها. ولذلك جاء الرسم الأول افتراضياً.

ما لا يُقال لك عادةً

اللحظة التي يتحرّك فيها السعر أكثر هي اللحظة التي يصير فيها سعر تنفيذك أقلّ يقيناً. فالقفزة التي يصوّرها الرسم الأول هي الحالة التي تقول فيها وثيقة الوسيط المذكورة أعلاه إن الأوامر قد تُنفَّذ بمستوى غير المطلوب، ووقف الخسارة فيها مستوى تفعيل لا سعر مضمون. وإن اتّسع السبريد في تلك اللحظة دفعتَ الفرق الأوسع على كل مركز تفتحه أو تغلقه فيها. ولا يُظهر سعرٌ يومي، ولا نتيجة هذا الاختبار، شيئاً من ذلك.

ملاحظة خليجية: متى يصدر بيان الفيدرالي بتوقيتك؟

تكتب صفحة كل بيان منذ ٢٠١٦ ساعة صدوره بتوقيت واشنطن، وهو توقيت نيويورك نفسه. فصفحة بيان ١٦ سبتمبر ٢٠٢٦ تقول إنه للنشر في الثانية بعد الظهر بالتوقيت الصيفي لشرق الولايات المتحدة (EDT)، وهي ٢١:٠٠ بتوقيت الرياض و٢٢:٠٠ بتوقيت دبي. وصفحة بيان ٢٨ يناير ٢٠٢٦ تقول إنه للنشر في الثانية بعد الظهر بالتوقيت الشتوي (EST)، وهي ٢٢:٠٠ بتوقيت الرياض و٢٣:٠٠ بتوقيت دبي.

والفرق ساعة لأن الولايات المتحدة تقدّم ساعاتها وتؤخّرها، والرياض ودبي لا تفعلان. وسعر الظهر في H.10 يقع في اليوم نفسه عند ٢٠:٠٠ بتوقيت الرياض حين تعمل نيويورك بتوقيتها الشتوي، وعند ١٩:٠٠ حين تعمل بتوقيتها الصيفي: قبل البيان بساعتين في الحالتين. فإذا رأيت موعداً في «المفكرة الاقتصادية»، فاعرف أولاً بتوقيت أيّ مدينة كُتب، كما شرح درس مستوى «الأساسيات».

حول خبر مجدول: ما يُعرف قبله، وما لا يُعرف إلا بعده

البند	قبل النشر	أين يُقرأ
موعد النشر	معروف	موقع الجهة المصدرة، ثم المفكرة بعد معرفة توقيتها
الرقم المتوقَّع	معروف إن نُشر	عمود «المتوقع» في المفكرة
الرقم الفعلي أو القرار	غير معروف	موقع الجهة المصدرة بعد النشر
السبريد لحظة النشر	غير معروف	منصّتك، في تلك اللحظة
سعر تنفيذ أمر معلّق (pending order) أو وقف خسارة	غير معروف	سجلّ الصفقة بعد تنفيذها

الخلاصة

• موعد الخبر المجدول معروف مسبقاً، والرقم لا يُعرف إلا عند نشره. وبيانات الفيدرالي المجدولة منذ ٢٠١٦ صدرت كلها في الثانية بعد الظهر بتوقيت واشنطن، أي ٢١:٠٠ أو ٢٢:٠٠ بتوقيت الرياض بحسب التوقيت الأمريكي.
• حول النشر قد يتّسع السبريد، وقد يقفز السعر، وقد يُنفَّذ أمرك بسعر غير الذي كتبته؛ ووقف الخسارة مستوى تفعيل لا سعر مضمون.
• في ٨٥ بياناً مجدولاً من ٢٠١٦ إلى ٢٠٢٦ كان تغيّر السعر المرجعي في اليوم التالي أكبر منه في باقي الأيام، في الزوجين. وهذا لا يقول شيئاً عن الاتجاه ولا عن الدقائق ولا عن ربح.
• اليوم: اختر الخبر المجدول التالي، واكتب في يوميات التداول (trading journal) موعده بتوقيتك، ثم اكتب السبريد الذي تعرضه منصّتك قبله بدقائق وبعده بدقائق.

تنبيه

التداول بالرافعة على عقود الفروقات ينطوي على مخاطر عالية، وقد تخسر كامل المبلغ الذي أودعته. هذا الدرس شرح تعليمي لطبيعة المنتج، وليس توصية بالتداول ولا نصيحة استثمارية.

الدرس التالي في هذا المستوى عن المعنويات وتقرير التزامات المتداولين (Commitments of Traders, COT).